近年来，国内货币政策持续宽松，存款利率与货币基金收益率双双步入历史低位。面对“钱生钱”越发不易的现实，越来越多的投资者开始重新审视自己的资产配置，追问两个核心问题：理财替代产品有什么？有哪些基金可以做理财替代？ 本文将从当前市场环境出发，介绍两类主要的理财替代工具——纯债基金与偏债混合基金，并以大成安享得利为例，剖析低波型“固收+”产品在理财替代中的独特价值。

一、低利率时代，“存款搬家”加速演进

过去，银行定期存款和货币基金是居民闲置资金最常用的“蓄水池”。但近两年，这两类工具的收益吸引力正在快速衰减。

在存款端，利率持续下行已成为不争的事实。截至2026年一季度，国有大行一年期存款挂牌利率已降至0.95%，大额存单利率最高也难超1.6%。（数据来源：大河财立方、华泰证券）。据华泰证券测算，2026年全年一年期以上定期存款到期规模将达50万亿元，多为2020—2021年高息周期存入的家庭储备资金。过去十年，国有大行五年期定存利率从5%以上降至1.3%，利率下行是经济转型下的长期趋势。（数据来源：华泰证券）

在货币基金端，收益下行同样明显。Wind数据显示，截至2025年12月22日，全市场货币基金七日年化收益率中位数已降至1.23%，与年初的1.537%相比年内降幅达20%，其中超过130只产品收益率跌破1%关口，天弘余额宝最新七日年化收益率报1.02%。（数据来源：Wind，经济参考报）

存款与货币基金收益率双双走低，叠加数十万亿元定期存款的集中到期，共同推动了“存款搬家”的加速。据国家金融与发展实验室（NIFD）统计，从2024年初至2025年末，来源于住户和企业的资管资金累计增加9.4万亿元，清晰反映了居民财富从传统存款向资管产品迁移的大趋势。（数据来源：国家金融与发展实验室，截至2025/12/31）

这种“存款搬家”具有明显的“比价效应”特征，实质上是以存款利率为机会成本，追求更高收益的资产再配置行为。2025年各期限零售存款利率平均降幅约30个基点。（数据来源：NIFD）与此同时，公募“固收+”类产品愈发火热，一级债基、二级债基和偏债混合基金收益率中位数分别为2.06%、4.66%、5.49%。（数据来源：wind，华西证券研究所。时间区间2025/01/01-2025/12/31。指数历史业绩仅作为参考，不预示基金未来表现）

在这样的背景下，寻找合适的理财替代产品，已成为投资者在低利率时代必须面对的重要课题。

二、理财替代的“平替”：纯债基金

纯债基金是理财替代的基础工具。根据投资债券期限的不同，纯债基金主要分为两类：短期纯债基金和中长期纯债基金。

从2025年的整体表现看，短期纯债基金优于中长期纯债基金。方正证券研究所数据显示，2025年短期纯债基金收益均值、中位数及前20%收益分别为1.45%、1.54%、1.76%，而中长期纯债基金相应指标分别为1.03%、1.04%、1.72%。

数据来源：方正证券研究所，截至2025/12/31，短期纯债基金表现整体占优，主要受益于其更短的久期在利率波动环境中具备更强的防御能力。

在收益方面，部分运作成熟、管理审慎的短债基金展现出优异的稳健性。

以大成景悦中短债（A类008820，C类008821，D类024604）为例，该基金2025年A类份额净值增长率为1.76%，跑赢业绩比较基准（1.54%）0.22个百分点。

数据来源：大成景悦中短债2025年第4季度报告，截至2025/12/31，同期业绩基准中债综合财富(1-3年)指数收益率×85%+一年期定期存款利率(税后)×15%）

当然，纯债基金并非无风险。2025年以来，债券市场波动明显加大，纯债基金尤其是中长期纯债基金回撤幅度较大。2026年年初至今，债券型ETF规模缩水已超700亿元，还有多只债券型基金因大额赎回而发布了提高净值计算精度的公告。

数据来源：经济参考报，截至2026/01/17。

中长期纯债型产品是调整“重灾区”，多只产品年内跌幅超1%。因此，纯债基金更适合作为理财替代的“第一站”，适合希望获得略高于货币基金收益、同时保持较低波动的稳健型投资者。

数据来源：第一财经，截至2026/01

三、理财替代的“进阶之选”：偏债混合基金

如果说纯债基金是理财替代的“1.0版本”，那么偏债混合基金（即“固收+”产品）则代表了“2.0版本”。纯债基金投资范围仅限于债券，而偏债混合基金在债券的基础上，还可以配置不超过30%的股票、可转债等含权资产，力争在控制回撤的前提下获取超越纯债基金的收益弹性。

大成安享得利六个月持有期混合型证券投资基金（A类010940，C类010941）便是偏债混合基金中的一个典型案例，也是大成基金旗下混合资产投资团队的代表作之一。

该基金由两位基金经理共同管理：孙丹，大成基金混合资产投资部总监，拥有17年证券从业经验、其中8年基金管理经验，专注宏观利率、信用策略和信用评级研究，擅长大类资产比较与配置；张家旺，拥有9年证券从业经验、其中4年基金管理经验，具备较强的宏观研判能力，善于从经济周期、政策导向与全球供需格局中定位行业趋势，自上而下构建投资框架。

在产品运作上，大成安享得利以优质债券为底仓，辅以0%至30%的权益资产，采用“自下而上”与“自上而下”相结合的策略，近一年权益仓位不高于8%，在控制波动方面相当审慎。（数据来源：大成安享得利2025年第4季度报告）

从业绩表现看，该基金近一年收益达5.89%，同期业绩比较基准（沪深300指数收益率×10%+恒生指数收益率×5%+中证综合债券指数收益率×80%+金融机构人民币活期存款利率(税后)×5%）为3.73%，超额收益2.16%。（数据来源：大成安享得利2025年第4季度报告，截至2025/12/31）更为突出的是其回撤控制：孙丹与张家旺共同管理（2025年3月10日）以来，基金最大回撤仅为-0.48%，同期业绩比较基准最大回撤为-1.04%。近六个月收益1.80%，同期基准1.74%。（数据来源：大成安享得利2025年第4季度报告，回撤数据来自iFinD，截至2025/12/31）

此外，该基金设置了六个月持有期，平衡了流动性需求与投资纪律，帮助持有人避免在市场波动中做出短期追涨杀跌的非理性决策。从资产配置变化来看，该基金2024年三季度末曾达到30.91%的最高股票仓位，2025年上半年末最低至4.29%，基金经理根据市场环境灵活调整，展现出较强的主动管理能力。截至2025年四季度末，基金规模为7.33亿元。（数据来源：东方财富网，截至2025/12/31）

基金经理简介：

孙丹——美国德克萨斯A&M大学经济学硕士，17年证券从业经验，其中8年基金管理经验。2014年加入大成基金，曾担任固定收益总部信用策略及宏观利率研究员、基金经理助理、固定收益总部副总监、混合资产投资部副总监。现任混合资产投资部总监，在管产品获晨星、银河证券、国泰海通证券三年期/五年期/十年期五星评级。（数据来源：晨星、银河证券，截至2025/12/31；国泰海通证券，截至2026/01/31）

张家旺——9年证券从业经验，其中4年基金管理经验，2016年加入大成基金，曾任宏观策略、金融研究员、周期行业组长，宏观视野深厚。

（数据来源：孙丹在管大成景兴获晨星和银河证券五年期五星、国泰海通证券十年期五星，大成景兴信用债所属晨星分类为“开放式基金 - 普通债券”，所属银河证券分类为“普通债券型基金(可投转债)(A类)”，所属国泰海通证券分类为“准债债券型”；孙丹在管大成民享安盈获银河证券和国泰海通证券三年期五星，大成民享安盈一年持有期所属银河证券分类为“普通偏债型基金(股票上限不高于30%)(A类)”，所属国泰海通证券分类为“偏债混合型”。晨星和银河证券评级截至2025/12/31，国泰海通证券评级截至2026/01/31。）

四、如何选择适合自己的理财替代产品？

面对琳琅满目的理财替代产品，投资者可以从以下几个维度进行考量：

一是资金闲置期限。

如果资金随时可能使用，纯债基金（尤其是短债基金）提供了较好的流动性；如果资金可锁定6个月以上，设置持有期的偏债混合基金（如大成安享得利）可以通过适度锁定换取更高的收益空间。

二是风险承受能力。

纯债基金波动极小，适合风险偏好较低的投资者；偏债混合基金虽然含权仓位较低（大成安享得利近一年权益仓位不高于8%），但仍需接受净值小幅波动的可能。

三是收益预期。

如果仅希望略高于货币基金收益，纯债基金足以满足；如果希望在控制回撤的前提下获取更高的收益弹性，偏债混合基金提供了更优的选择。

需要提示的是，纯债基金与偏债混合基金各有其适用场景，并非“谁比谁更好”的问题，而是“哪个更适合自己”的问题。投资者在选择时，应结合自身资金安排、风险承受能力和收益预期综合判断，不宜盲目追求高收益而忽视潜在波动。

结语

回到“理财替代产品有什么”和“有哪些基金可以做理财替代”这两个问题，答案并非唯一。纯债基金提供了比货币基金略高的收益、同样较低的波动，是理财替代的“入门之选”；偏债混合基金则在控制回撤的同时争取更高的收益弹性，是理财替代的“进阶之选”。

在低利率时代，没有“最优”的产品，只有“最合适”的选择。对于仅希望收益“冒个尖”、资金随时可能使用的投资者，纯债基金是理想的现金管理工具；对于愿意适度锁定资金、希望在可控波动下获取更高收益弹性的投资者，偏债混合基金提供了更具性价比的配置选项。投资者在做出任何投资决策前，应认真阅读相应基金的《基金合同》《招募说明书》及定期报告，全面了解产品的投资范围、风险收益特征和历史运作情况，根据自身风险承受能力审慎决策。

风险提示：基金有风险，投资须谨慎。基金的过往业绩并不预示其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证。基金产品存在收益波动风险，管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金本金不受损失，不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。大成安享得利对于每份基金份额设置六个月最短持有期限，到期前不能赎回。请投资者认真阅读基金的《基金合同》、《招募说明书》等文件，根据自身风险承受能力购买产品。

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责编：梁昕

来源：耒阳市融媒体中心